集运业，危险正在靠近

  集装箱航运业在2021年将迎来创纪录业绩的一年，盈利大增的同时一些危险也在慢慢靠近，怎么“花钱”利用好今年的超高利润将成为航运公司未来几年生存及发展的关键因素。

  2021年集装箱运输公司营业利润总和是前10年的3倍

  东方海外OOCL是最新一家发布财报的集运公司。3月25，东方海外国际OOIL发布公告，截至2021年12月31日止年度，该公司营业收入约为168.32亿美元，同比增长105.49%。毛利81.76亿美元，同比增长414%。归属于上市公司股东的净利润为71.28亿美元，同比增长689.63%。2021年度每股普通股盈利11.08美元，2020年则为每股盈利1.44美元。

  实际上东方海外只是近期发布有史以来最好业绩的集装箱海运公司之一。

  根据航运咨询公司Sea-Intelligence 的估计，全球集装箱运输公司在 2021 年的营业利润之和将比1100 亿美元还要多。这家公司表示，考虑到还有一些公司没有报告年度经营业绩，总数值可能还将增加。”

  下图显示了报告 2010-2021 年期间全球前几位班轮公司的 EBIT/TEU情况。

  从上图可以明显的看出，2021 年运费史无前例之高和市场供需的极度不平衡，在 EBIT/TEU 方面，前些年实在是相形见绌。”

  根据 Sea-Intelligence 的估算，2021年的EBIT/TE与前几年相差很大。2021 财年EBIT/TEU最小的是马士基，为 686 美元/TEU，最大的是ZIM，为1,671 美元/TEU，平均值为 861 美元/TEU，而过去十年中的平均值最高仅为 155 美元/TEU(2010年)。

  Sea-Intelligence 首席执行官 Alan Murphy 说：“2010-2020 年所有年份集运业的营业利润总额为 375.4 亿美元。所以与过去十年相比，集运业在 2021这一年的营业利润是前十年的三倍。而且这还是在不计算MSC和PIL(都是私人公司)时的结果。”

  此外，来自美国的咨询公司AlixPartners也在其最近发布的《2022年集运市场展望》报告中介绍到，其调查的集运公司2021年总收入超过 2650 亿美元，比 2020 年增长 46%，比 2019 年增长 55%。EBIT之和将达到820亿美元。这个数字比2020年增加了387%(要知道2020年也已经是业绩大涨的一年)，更是是疫情大流行前一年2019年的16倍。

  前方有威胁

  不过，AlixPartners方面也警告表示，“集装箱航运业面临“一系列风险”，集运业可能会比许多人预期的更早结束美好时光。”

  该公司表示，“越多的钱可能意味着越多的问题。”“航运公司正将挣到的钱的一半留存下来，部分原因是对未来燃料需求的艰难选择。

  AlixPartners解释说:“运营商正在权衡如何最好地投资他们突然充裕的现金储备，并为不可避免的均值回归做好准备。”

  这家总部位于纽约的咨询公司警告称，疫情后集运业目前的供需不匹配可能很快发生逆转，这一趋势可能在2023年发展成为现实。

  去年各大集运公司和船东公司都产生了大量的新造船订单，2021年的订单比2020年的历史最低值多了一倍多，且最快的新造船预计将在2023年率先交付。“这(新造船运力的交付)是可能导致班轮航运繁荣提前结束的几个“中断因素”之一。 ”“新造船运力的加入和货量可能的下降将会在同一时间发生。”

  AlixPartners写道:“集运公司需要充分利用当前的繁荣，因为好日子终有一天会结束，而且可能比许多人预期的要快。”

  “即使航运公司吸取了2006年和2007年的教训，限制他们对新吨位的需求，船舶的运力供应仍在增加，到2025年可能会增加23%，给运价带来下行压力。”该研究机构警告称，集装箱航运的需求也可能下降。

  大环境也在变

  AlixPartners还从更大的维度阐述了集运业可能面临的问题。

  受通货膨胀以及供应链运费上涨的影响，企业利润的下降将阻止企业制造或进口一些价值较低的商品，“目前企业的利润可能已经处于下滑趋势”。

  此前疫情后出现的“极高的消费支出和消费需求也在2022年显示出在回归正常的迹象，该机构称，美国和欧洲国家的政府也将逐步取消对消费者救济以及对经济的刺激措施。

  此外，供应链的区域化以及工厂向近岸回流的趋势意味着一些企业对远洋运输的需求将会减少。

  怎么处理盈利将至关重要!

  这家分析公司表示:“集运公司正在谨慎部署他们庞大的现金储备，就好像在准备迎接另一个长达10年的低迷期。””事实上，现在也有充分的理由需要保持谨慎，因为当周期转变时，托运人将不会对集运公司有任何的让步，当时候运价下降也将是不可避免的。“

  AlixPartners介绍到，目前航运公司已将超过26%的收益用于债务和股权持有人，而仅将不到19%的受益用于运营。其余的55%目前则被保留了下来，因为集运公司正在为下船舶是否进行LNG改造或则选用其他的燃料做准备。

  “对于燃料的选择正在困扰着集运公司，他们必须从许多种双燃料方案中选出适合其未来新造船的方案。”

  该咨询公司报告还表示，选择液化天然气或甲醇“相当于在技术和基础设施上下了巨大的赌注”。“如果押错了，代价将非常高昂，而且很难纠正。”该咨询机构的报告还称，一旦集运业就共同标准达成共识，航运公司还将不得不拿出储备现金用以改造现有的船队。

  AlixPartners 最后也表示：“集装箱运输公司的高管可能要记住，在他们与客户的关系中，就像在他们的投资分配中一样，他们今天做出的决定将在未来几年产生影响。”“更多的钱确实会带来问题。”

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